突破103！美元指数逼近疫情以来高点，人民币到底在哪里

4月28日美元指数隔夜突破103后，人民币兑美元汇率迅速跌破6.60，自上周以来已贬值2000多点。许多外资银行下调了对人民币的全年预测。

美元指数大跌

4月28日，美元指数隔夜突破103，盘中最高价103.2820逼近5年高位。近两周，美元指数在快速突破100关口后持续走强，至今势头并未减弱。

事实上，就在几个月前，交易员还认为美元不会继续走强。是什么推动美元在第二轮走强？市场人士认为，美元指数继续走强主要是因为欧元和日元的持续疲软。

首先，欧元已成为“无法忍受的傻瓜”。春节过后，随着乌克兰局势的演变，能源危机和欧元区衰退风险升温，欧元不仅没有上涨，反而继续下跌，目前正在逼近1：与美元 1 平价。

欧洲央行也没有“强硬”。在4月14日的利率会议上，尽管通胀上升，但坚持4月常规资产购买计划下的债券购买规模维持在400亿欧元，三大关键利率保持不变。

此举令欧元多头失望。要知道欧元占美元指数的比重接近60%，而美元指数在那个时候开始突破100大关。

日本央行也助推美元走强。日本央行坚持宽松的货币政策，导致日美利差扩大。日元汇率在不到两个月的时间里贬值超过12%，导致美元指数升破101。

面对其他非美货币的疲软，美联储的紧缩计划超出市场预期。

嘉盛集团资深外汇交易员兼分析师乔佩里对记者表示，今年4月5日以来美元指数大幅上涨的主要原因有两个：加息幅度可能高于此前。期望更激进；疫情在中国多地重演。

2021年5月，当美联储暗示可能准备开始量化紧缩时，美元指数从去年5月25日的89.53的低点有序上涨，形成上升通道，直到最近在铁路 102 上打破通道。

上周，著名的鹰派美联储官员布拉德并未否认5月初加息75BP的可能性。根据 CME 的 FedWatch 工具，交易员现在认为，在接下来的两次会议上，至少有一次加息 75 个基点的可能性超过 95%。

下周四，美联储将宣布其利率决定。预计加息50BP或以上是确定的。甚至不排除会公布缩表路线图。每月缩表规模将达950亿美元。

离岸人民币空头头寸的积累

美元持续走强导致包括人民币在内的非美货币贬值。上周以来，人民币持续贬值2000多点。

截至北京时间4月28日13:30，人民币兑美元汇率跌破6.6家报纸6.6075，离岸人民币贬值至6.@ >6468。年初至今折旧率分别约为 3.9% 和 4.6%。

28日，北向基金小净卖出6.37亿，其中沪股通净买入2.59亿，深股通净卖出10.95 亿。

市场人士表示，目前影响汇率的出口数据变化不大，没有出现资本流出大幅加速的迹象。情绪走弱是人民币贬值的主要原因。

目前，人民币在岸离岸价差已扩大至400点，这意味着离岸已经积累了大量空头头寸。

“离岸人民币兑美元空头头寸可能会加重，这也体现在CNH与CNY价差扩大，但国内结汇数据显示，国内企业继续净结汇。 ”渣打中国宏观策略部负责人刘杰告诉记者。

渣打银行26日将美元兑人民币预测从6.4调整为6.6，瑞银22日将今年12月目标价从6.4调整到 6.6。 @6.45 到 6.50.

人民币不会步日元的后尘

虽然人民币面临短期贬值压力，但市场认为人民币可能步日元后尘的看法显然与事实背道而驰。

中航信托宏观战略总监吴兆银告诉记者，日本经济长期增长的内生动力不足，日本经济在全球经济中的地位将进一步下降，而日本的产业升级并没有暂时看到了改善。有迹象表明，其制造强国地位将继续被中国、韩国甚至印度等国取代，日本的贸易逆差可能会持续，因此日元固有的贬值压力可能会长期存在。

吴兆银表示，近期，未来六个月至一年，美联储加息将持续，联邦基金利率最终可能升至2.5%甚至达到3% 一年期国债收益率很快就会达到3%以上，甚至3.5%。日本经济不支持其加息，因此美日利差将扩大，这也将推动日元汇率在未来六个月至一年内进一步贬值。

但人民币汇率显然不符合这个逻辑。吴兆银认为，中国经济增速虽然在下降，但仍在中高速增长；中国在国际经济分工中的制造大国地位没有减弱，甚至在增强；中国的贸易顺差没有下降，甚至没有扩大。 2021年，中国贸易顺差将达到6769亿美元，创历史新高。今年一季度，我国贸易顺差1629亿美元，同比增长50%。在如此强劲的经济基本面和贸易顺差的情况下，人民币没有贬值的基础。长期来看，人民币升值动力依然强劲。

国家外汇管理局4月27日公布的2022年一季度国际收支初步数据显示，中国经常项目顺差适度收窄至895亿美元，高于国内生产总值（ GDP）在同一时期。 ) 为2.1%，在商品贸易顺差高企、服务逆差收窄的背景下保持稳定。

高盛宏观研究团队认为，在出口价格上涨的背景下，货物贸易将保持强劲，服务逆差将保持在较低水平。近日的国务院常务会议显示，有关部门正在努力确保物流畅通和产业链供应链的稳定。这意味着4月份出口的下降只是暂时的人民币最新汇率，贸易顺差将恢复到健康的水平。

高盛判断人民币最新汇率，人民币出现大规模资金外流和快速大幅贬值的概率仍然很低，但不能排除因疫情反复、走强导致人民币汇率出现压力短期内贬值美元。

“近期央行下调外汇存款准备金率后，人民币可能会先企稳一段时间，然后再继续贬值。央行有加大逆周期调整的空间，但更大胆的举措可能要等以后再考虑。”刘杰认为。

多家机构认为，一旦强势美元扭转，人民币可能立即恢复升势。